Пять основных выводов из письма Уоррена Баффета акционерам

Каждый год инвестиционная компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway составляет письмо акционерам. Эти письма открыто публикуются с 1977 года. Инвесторы всего мира изучают их, чтобы предугадать следующие шаги инвестиционного гиганта. В этом году Баффет рассказал о своем отношении к рынку облигаций, четырех "драгоценностях" — успешных компаниях, акциями которых он владеет — и отдал дань уважения американской мечте. 

5 выводов из нового письма Уоррена Баффета: 

# 1 Никогда не ставьте против Америки 

«За свои недолгие 232 года существования, Америка не встретила равного ей инкубатора для высвобождения человеческого потенциала. За исключением нескольких серьезных сбоев, экономический прогресс нашей страны был ошеломляющим». 

Читатели знают о стойкой вере Баффета в мощь Америки, а где его вера, там и его деньги. Эта вера в американский консюмеризм четко отражена в портфеле Berkshire Hathaway. Ниже по списку после Bank of America и American Express, крупные холдинги Berkshire забиты американскими фирмами: от Kraft Heinz Co до Coca-Cola Co. 

Berkshire Hathaway инвестировала в американскую "бизнес-инфраструктуру" больше, чем любая другая компания. Общий объём её — $ 154 млрд, а на втором месте стоит AT&T с $ 127 млрд. В эту сумму входят имущество, производства и оборудование. 

# 2 Бойтесь голых королей — их теперь несколько

Основные макроэкономические факторы не потеряли своей силы. В письме Баффет одним ударом задевает конгломераты и переоцененный рост акций. Он утверждает, что скоро нынешние "короли бизнеса" окажутся голыми.

«Инвестиционные иллюзии можно поддерживать удивительно долго... В какой-то момент сам взлёт цен на раскрученные акции может стать “доказательством” реальности этих иллюзий».

Баффет пишет о том, как инвестировать в бизнес. Он не всегда может контролировать деятельность компаний, в которые инвестировал, но всегда держит их в поле зрения. Он рекомендует инвестировать в компанию на основании её «сильных сторон, перспектив, структуры управления и цены».  

#3 Выбрасывайте облигации: фиксированный доход-это "мутно"

«Сейчас не время вкладываться в облигации. Можете поверить, что доход от 10-летних казначейских облигаций США, доходность которых в конце года составляла 0,93%, упал на 94% по сравнению с доходностью в 15,8% в сентябре 1981 года?»

 Для инвесторов с фиксированным доходом это прозвучит резко. Мнение Баффета разносит рынок облигаций. Он уверяет, что инвесторы пытаются оправдать "жалкие доходы", беря все более рискованные кредиты. 

За последнюю неделю быстрая распродажа казначейских облигаций США перевернула фондовый рынок.  Инвесторы сделали именно то, что критиковал Баффетт — купили долги ухудшающегося качества и более высокого риска в погоне за большей прибылью. 

# 4 Миллиардеры тоже ошибаются

Вопреки тому, что инвесторы возвели Баффета в статус божества, он остается человеком и открыто признает свои ошибки. Последняя из них — покупка аэрокосмического производителя Precision Castparts (PCC) по завышенной цене в 2016 году. Это привело к "неприятной" потере $ 11 млрд после прошлогодней волны пандемии. 

«PCC — для меня далеко не первая такая ошибка. Но ошибка серьезная».

И всё же Баффет поддерживает компанию, говоря, что нынешний генеральный директор Марк Донеган - "вдохновенный управленец". Но в 2016 году Баффет был слишком оптимистичен относительно потенциала её прибыли. 

#5 Apple: всё ещё самая большая фамильная драгоценность Berkshire 

Баффет выделяет четыре компании, которые он называет "фамильными драгоценностями": BNSF, Berkshire Hathaway Energy (BHE), Berkshire Hathaway Insurance, Apple Inc. В трёх из них Berkshire Hathaway имеет контрольный пакет, только Apple является неконтролируемой инвестицией, где Berkshire владеет 5,4% акций компании. 

Аналитики трепетно следят за интересом Баффета к Apple, и его последняя продажа акций Apple в конце прошлого квартала их озадачила. В ежегодном письме Баффет раскрывает свою стратегию: 

«Несмотря на эту продажу — вуаля! – Berkshire сейчас владеет 5,4% акций Apple. Увеличение доли ничего нам не стоило, потому что Apple постоянно выкупала свои акции и этим сокращала их количество обращений».

Прекрасный ход, но что ещё лучше: благодаря сложной системе выкупа, Berkshire теперь владеет ещё большим количеством акций Apple и по ожиданиям увеличит эту долю со временем. 

«Мы тоже выкупали акции Berkshire в последние два с половиной года, и теперь вы косвенно владеете на 10% большим количеством активов Apple и её будущих доходов, чем в июле 2018 года». 

В этом году Баффет может по праву считаться "королем выкупа", в придачу к своим бесчисленным титулам.