О том, какие изменения ожидают крупные банки в мире, пережившем кризис, на примере Goldman Sachs

Сами инвестиционные банки только подтверждают мнение о том, что на начало года им пришлось выдержать немало испытаний, чтобы остаться на плаву среди таких неспокойных морей.

Как выразился президент Godman Sachs Ллойд Бланкфейн: «ситуация, сложившаяся в этом квартале, представила нам целый ряд препятствий, создавая сложности буквально в каждой из сфер нашей деятельности»

Безусловно, первые три месяца этого года оказались непростыми; страх, вызванный замедлением экономического роста в мире спровоцировал волну спешных продаж на рынках как сырья, так и ценных бумаг. За первые шесть недель рынок США пережил падение на 11%, в то время, как цены на нефть упали ниже отметки в $30 за баррель.

Но вопрос состоит в том, так ли сильно повлияла рыночная ситуация на снижение прибылей Goldman Sachs на целых 40% и скудный, всего в 6.4%, доход на рынке ценных бумаг, или же здесь кроются куда более глубокие причины.

Согласно ежедневно публикуемым показателям, GS остается одним из наиболее доходных банков в истории Уолл-стрит, даже при том, что блок трейдинга показал крайне неутешительные результаты в первом квартале.

Доход с торговли ценными бумагами и валютой снизился на 47% до суммы в $1.66 млрд, тогда как акции самого принесли на 23% меньшую сумму, $1.78 млрд за рассматриваемый период.

В результате, суммарный доход с торговых операций за первый квартал упал на 37% по сравнению с таковым на первые три месяца 2015, составлявшим $5.46 млрд.

В противовес этому, традиционные для Goldman Sachs сферы деятельности были затронуты неблагоприятными условиями куда как в меньшей степени.

В сфере инвестиций наблюдалось снижение на 23%, до $US 1.46 млрд, и компания, не теряя позиций ведущего консультанта Уолл-стрит в вопросах слияния и приобретения, заработала на этих операциях $771 млн уже за первый квартал. Результат, всего на 20% ниже прошлогоднего, даже несмотря на нестабильность рынка, заставившую многие большие компании поумерить свои амбиции.

Некоторые аналитики убеждены, что падение доходов Goldman Sachs в сфере торговых операций является следствием предпочтения компании полагаться на институционных инвесторов, в противовес международным, которые, как правило, продолжают совершать операции даже когда рынок этому не благоприятствует.

Но есть и те, кто видят здесь влияние иных факторов. Они утверждают, что Goldman Sachs, как и прочие инвестиционные банки, был ограничен новыми правилами регуляции деятельности банков, вступившими в силу после кризиса, приведшими к наращиванию капитала, повышению ликвидности и снизить уровни кредитного плеча.

Они убеждены, что эти правила, принудившие банки удерживать большую часть капитала в качества «буфера», негативно повлияли на прибыльность совершаемых инвестиционными банками торговых операций и привели к тому, что многие из них предпочли вывести с рынков свои средства. Следствием этого явилось снижение ликвидности, проявившееся, в частности, в особенно бурные периоды, сделавшими торговые операции еще менее надежным источником дохода.

Инвестиционные банки также страдают от необходимости конкурировать с активность трейдинговых компаний, полагающихся на собственный капитал и использующих тонко настроенные алгоритмы для автоматического совершения операций.

Более того, классические инвестиционные банки сталкиваются с проблемой прозрачности рынка, уменьшающейся в следствие того, что все больше сделок с ценными бумагами переносятся с национальных фондовых бирж на альтернативные, в т.ч. электронные торговые площадки, т.н. «темные пулы».

Эти площадки изначально были представлены как удобный для институционных инвесторов способ конфиденциально торговать крупными пакетами ценных бумаг, однако объемы существенно упали и разница с публичными рынками почти незаметна.

Однако, на данный момент не остается сомнений в том, что крупнейшие мировые инвестиционные банки сталкиваются с серьезными испытаниями, и ответ на вопрос о том, грозит ли им перманентное снижение прибылей выглядит однозначным по крайней мере на ближайшие кварталы.

Согласно данным экономистов из самого Goldman Sachs, условия на данный момент представляются крайне нестабильными, напоминая август 2015, когда в результате падения доллара США наблюдалось сокращение кредитных линий и подъем на рынке ценных бумаг.

Такие условия могут оказаться благоприятными для экономики в целом, и в частности могут сказаться на росте активности ведущих инвестиционных банков.